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一张图看懂外汇市场的层级结构

作者:黄小小日期:

分类:/外汇资讯/

尽管外汇市场是分散市场,但并非简单或是无序的。外汇市场参与者能够以不同层级的形式组织起来。为更好理解我们的意思,下图是一个简要的说明:

 

 

 

第一层级:
最高流动性

 

外汇市场的最高层级,也是位于顶部的是最高流动性。这一层级包括世界最大的银行以及保险公司、基金公司组成,其中里面的参与者可以相互之间进行交易,或通过EBS、Reuters进行电子交易。

 

位于这个层级的银行包括德意志银行(Deutsche Bank )、花旗银行(Citibank)、高盛集团(Goldman Sachs)、摩根大通(JPMorgan)、汇丰银行(HSBC)等,保险公司有AIA等,基金公司包括量子基金、贝莱德等,它们都是享有外汇市场报价权。

 

所有参与到银行间外汇市场的银行都能够见到各自所提供的利率,但这并非意味着任何一方能够在那些价格成交。

 

和现实生活一样,银行间市场利率主要取决于交易伙伴之间业已建立起来的信用关系。你的信用等级越高,你在银行间市场中的名声越好,那么你就能够获得更优惠的利率以及更大规模的贷款。

 

最高流动性接入门槛很高,需要高额的资金,从百万到千万美元不等,以此保证每个月为其创造保底的利润,因此普通平台和投资者几乎不可能直接接入。所以大部分零售外汇经纪商并不直接与大型银行联系,而是通过流动性供应商(LP)获取流动性。这就要提到第二层级,流动性供应商。

 

 

第二层级:
流动性供应商(LP)

 

因为有了第一层级的高门槛,因此外汇市场应运而生了流动性供应商简称外汇LP。这一层级包括流动性供应商及中小型银行、中小型基金公司。它们是为非银行市场参与者提供流动性服务,服务包括抓取最优的价格反馈给下游的零售外汇经纪商和投资者,同时将客户的订单清算到第一层级的市场接收方。

 

流动性供应商可以提供流动性数据服务、流动性技术开发,为第三层级的外汇经纪商提供技术支持等。

 

 

第三层级:
外汇经纪商

 

这一层级就是市面上的各大外汇交易平台,说到外汇平台不得不提及交易模式这一个概念。交易模式分为STP、MM、ECN、DMA,每一种交易模式都有它的特性。

 

STP模式

全称(Straight Through Processing),STP模式下,客户的订单被直接发送至第二层级,撮合最优价位即时成交。因此流动性提供商数量越多,那么订单的完成就越顺利。

 

MM模式

全称(Market Maker),又称为做市商模式,。这种模式下,交易商本身就是做市商,他们一般先会总和过滤银行或ECN的价格,然后加上自己的利润再报价给客户,因此客户实际上是在与作市商做交易。

 

ECN模式

全称(Electronic Communications Network)集中-分散市场结构的外汇交易科技。交易商允许客户与其他客户交互交易,所有交易者((银行、零售外汇交易者、对冲基金、经纪商等)的单子都直接且匿名的挂在这个网络上,每个单子都是同等的地位,按照价格和时间的最优化公平撮合成交。所以ECN上的价格是真实的市场价格,点差不固定。

 

随着互联网技术的发展,服务于小型银行、大型投资机构、对冲基金的ECN开始出现,包括Currenex、Fxall、FXConnect、Hotspot等。它们各有业务的侧重点。例如,FXConnect主要面向基金经理,而Currenex则全力开发机构客户。

 

DMA模式

全称(Direct Market Access)直接市场准入,交易者可以直接接触到外汇交易实际市场,这样交易者就可以和流通量提供者(银行,其他经纪商,做市商等)一起下单交易。

 

市场上的外汇经纪商有成百上千家,不同外汇交易商的牌照、交易模式、点差、交易品种等都不相同,因此投资者可根据自身需求选择适合自己的外汇经纪商进行交易。

 

 

第四层级:
投资者

 

在看了上面的三个层级的介绍后,相信大家对于外汇市场有了更深的了解。投资者就是这条整个外汇市场最后的一个层级,不管是个人交易者,还是机构交易者,它们在这个市场上的唯一目的就是低买高卖,获取盈利。

本文标签:外汇市场(6)

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